FANG+・フィジカルAI・テック12は下落のときどれだけ下がる？｜10月の実測は指数の1.0〜2.7倍。それでも口数は、9本とも減っていなかった

10月の3週間で、FANG+は高値から−8.0%。
フィジカルAIは−7.2%、楽天・テック12は−9.3%。
同じ3週間、オルカンは−3.8%でした。

このブログで「買わない」と書いてきたAI・テーマ型のファンド9本が、実際の下げでどう動いたか。
基準価額と純資産の公表データで、全部測りました。

結論から言うと、測れた8本はすべてオルカンより深く、6本はNASDAQ100と同じか、それより深かった。それでも口数（持っている人の総量）は9本とも減っておらず、売りより買いが多い3週間でした。

この記事は、結論を出す記事ではありません。
10月という1か月の途中経過を、同じ物差しで並べて記録する記事です。
月末ごとに、表を更新していきます。

10月に何が起きたか｜コアウィーブとメタ、2つの下げ

下げは2回ありました。

1回目は10月14日（米国）。
AI向けクラウドの新興企業コアウィーブの社債が急落し、信用不安が広がりました。

米国の半導体株は6営業日続落。
消えた時価総額は約1.6兆ドル（約253兆円）です。

翌15日の東京では、日経平均が3,318円安（−4.9%）。
ただし、TOPIXは−2.4%でした。
日経平均は値がさ株の動きが大きく出る温度計で、日本株全体の物差しはTOPIXです。

2回目は10月22日（米国）。
メタの決算は業績こそ予想を上回りましたが、設備投資の見通しを引き上げたことで株価が−7%。
ナスダック100は−2.9%、半導体指数は9月の安値を割りました。

この記事の日付は、すべて基準価額の日付です。
米国株のファンドは、米国の値動きが翌営業日の基準価額に映ります（10月23日の基準価額＝米国22日の下げ）。
23日はドル円も158円台から156円台へ動き、円高分の約1%が下げに乗っています。

物差しを先に置く｜オルカン−3.8%・S&P500−3.2%・TOPIX−5.2%・NASDAQ100−8.4%

ファンドの下げ幅を見る前に、物差しを置きます。
10月の高値から安値までの下げ幅です。

物差し（インデックスファンド）	10月高値	高値→安値	高値→10月27日	9月末→10月27日
eMAXIS Slim 全世界株式（オルカン）	10月7日	−3.8%	−3.1%	−0.9%
eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）	10月7日	−3.2%	−2.3%	+0.3%
eMAXIS Slim 国内株式（TOPIX）	10月6日	−5.2%	−4.5%	−2.7%
ニッセイNASDAQ100	10月7日	−8.4%	−6.7%	−3.3%
eMAXIS Slim 新興国株式	10月7日	−10.8%	−10.8%	−7.8%

オルカンで−3.8%。
2024年夏の下げ（7月11日の高値から8月6日まで−16.8%）に比べれば、4分の1以下です。
この3週間は「暴落」ではなく、ふつうに起きる下げでした。

一方で、NASDAQ100は−8.4%、新興国は−10.8%。
新興国の指数には韓国・台湾の半導体株が多く入っていて、今回はAIの売りをそのまま受けています。

👉 オルカンやS&P500を持っている人にとって、10月は「普通の月」でした。

9本はどれだけ下がったか｜高値→安値で−7〜−12%

ここからが本題です。
このブログで書いてきたAI・テーマ型のファンド9本を、同じ物差しで並べます。

ファンド	10月高値	高値→安値	高値→10月27日	設定来（10月27日）
ノムラ・エマージング・オープン	10月7日	−12.5%	−11.7%	−0.8%
フィデリティ・グロース・オポチュニティD	10月7日	−11.2%	−10.3%	+171.0%
WCM世界成長株厳選（予想分配金提示型）	10月7日	−10.1%	−9.1%	+116.3%
楽天・テック12	10月7日	−9.3%	−7.7%	−4.8%
野村構造変化日本株	10月6日	−8.8%	−7.6%	+0.1%
Tracers NASDAQ100（毎月決算型）	10月7日	−8.4%	−6.7%	−4.6%
iFreeNEXT FANG+	10月8日	−8.0%	−7.1%	+869.1%
モルガン・スタンレー フィジカルAI	10月7日	−7.2%	−5.7%	−4.6%
auAMトリプル・NASDAQ100	（10月15日設定）	—	設定来−7.6%	−7.6%

下げ幅を測れた8本のうち6本が、NASDAQ100（−8.4%）と同じか、それより深い。
オルカン（−3.8%）より浅かったファンドは、1本もありませんでした。

設定来の数字も見てください。
2026年に設定された5本は、全部マイナスです。
設定から半年で−0.8%、1か月で−4.8%。

量子革命（量子関連 世界株式戦略ファンド）は、設定日が11月6日。
この下げの最中に生まれる商品なので、表には入れていません。
数字が出たら、次の月から加えます。

物差しの何倍か｜記事で書いた予告と、実物

下げ幅の大きさだけでは、ファンドの性格は見えません。
「何に対して、何倍揺れたか」で見ます。
各記事で書いた予告と、実物を並べました。

FANG+の下落率｜NASDAQ100と同じ、むしろ少し浅かった

FANG+は10銘柄の集中投資です。
記事では「10銘柄は分散として足りない」と書きました。

→ メガ10とFANG+はどっちがいい？｜S&P10を足した3本比較、信託報酬は7倍差

10月の実物は、高値から−8.0%。
NASDAQ100の−8.4%より、少し浅い。

集中しているから必ず深く下がる、ではありませんでした。
FANG+は10銘柄を等金額で持つ商品です。

時価総額の大きい銘柄ほど重くなるNASDAQ100より、1社の下げが全体に効きにくい。
今回はメタが大きく下げましたが、均等の配分がたまたま浅い側に働いた形です。

集中の意味は「毎回深い」ではなく、「どの銘柄が当たるかで振れ幅が決まる」こと。
次に同じ均等配分が深い側に出ても、おかしくありません。

参考に、設定来（2018年1月〜）の最大の下げは円建てで−37.6%でした（2021年11月→2023年1月）。
10月の−8.0%は、その5分の1ほどの揺れです。

フィジカルAIの下落率｜S&P500の2.3倍

記事では「値動きの幅はS&P500の約1.8倍」と書きました。

→ モルガン・スタンレー フィジカルAI株式ファンドは買い？コスト「3.3%＋1.9%」の中身を正直に検証

実物は、S&P500が−3.2%のときに−7.2%。
2.3倍でした。
予告より、少し大きく揺れています。

楽天・テック12の下落率｜NASDAQ100の1.1倍

7社に84%を置く商品です。
10月7日の高値から−9.3%で、NASDAQ100の1.1倍。
記事で書いた「1日で−5.1%」の日（10月23日）も含みます。

→ 楽天・テック12の評判は？｜信託報酬はFANG+の約6割。でも中身は7社に84%、スペースXも12%

野村構造変化日本株の下落率｜TOPIXの1.7倍

記事では「TOPIXと同じ方向に、TOPIXより大きく揺れる」と書きました。
中身の4割が電気機器だからです。

→ 野村構造変化日本株ファンドの評判は？｜初日1,107億円の中身と、コスト3.3%＋1.573%を検証

実物は、TOPIXが−5.2%のときに−8.8%。
1.7倍。
予告どおりの向きに、予告どおり大きく出ました。

ノムラ・エマージング・オープンの下落率｜新興国指数の1.2倍、ただし指数自体が深い

9本で一番深く下がったのが、このファンドです。
高値から−12.5%。

→ ノムラ・エマージング・オープンの評判は？｜半年で指数とほぼ同じ成績、下げは1.5倍

記事では「下げはインデックスの1.5倍」と書きましたが、今回は1.2倍。
理由は、物差しの新興国指数そのものが−10.8%と深かったからです。
指数にも韓国・台湾の半導体株が多く、AIの売りを正面から受けました。

深さの大半は指数の分で、ファンドの上乗せは1.2倍。
この点は、記事の予告より穏やかでした。

グロオポDの下落率｜NASDAQ100の1.3倍

記事では「NASDAQ100と同じ中身を、8倍のコストで持つ商品」と書きました。

→ フィデリティ・グロース・オポチュニティDの分配金が100円に｜設定来+184%の正体

同じ中身なら、下げも同じはず。
実物は−11.2%で、NASDAQ100の1.3倍でした。

上げは指数と同じ、下げは指数より深い。
コストの差を考えると、持つ理由はさらに弱くなります。

WCM世界成長株厳選の下落率｜オルカンの2.7倍

30〜50銘柄に集中する世界株のファンドです。
物差しはオルカン。

→ WCM世界成長株厳選ファンド、分配金が減ったら売るべき？

オルカンが−3.8%のときに−10.1%。
2.7倍で、9本の中で「物差しとの差」が一番大きい。
世界株の看板でも、中身は集中投資だということが数字に出ました。

Tracers NASDAQ100（毎月決算型）の下落率｜指数と同じ

NASDAQ100に連動する商品なので、下げも−8.4%で同じ。
毎月分配があっても、下げ幅は変わりません。
これは当然の結果で、確認のために置いています。

→ Tracers NASDAQ100毎月決算型は買いか｜コストは最安級。なのにNISAで買えず、残る差は税金だけ

auAMトリプル・NASDAQ100｜1日で−9.6%

10月15日に設定された、NASDAQ100の3倍レバ（レバレッジ3倍）の商品です。
設定日が下げの途中なので、高値からの下げ幅は出せません。

その代わり、10月23日の1日を見てください。
NASDAQ100が−4.0%の日に、−9.6%。
3倍の値動きに、円高の分が重なった形です。

→ auAMトリプル・NASDAQ100を41年分で検証｜2010年に買っていれば580倍、でも41年ではレバなしに負けた

記事で書いた「日々の値動きの3倍」が、設定から8日で実物になりました。

👉 9本の下げ幅は「テーマ型だから深い」で説明できません。何に、どれだけ集中しているかで決まっていました。

同じファンドでも、買った日で成績に幅｜10月高値で買った人と、毎日積み立てた人

ここまでは、ファンドの話です。
でも、持っている人の成績はファンドの数字と同じではありません。
いつ買ったかで変わります。

10月27日時点で、3通りの買い方を比べました。

ファンド	10月高値で一括	10月に毎日積立	9月末に一括
ノムラ・エマージング・オープン	−11.7%	−6.0%	−9.6%
グロオポD	−10.3%	−5.4%	−7.8%
WCM世界成長株厳選	−9.1%	−4.9%	−8.3%
楽天・テック12	−7.7%	−3.6%	−2.9%
野村構造変化日本株	−7.6%	−3.1%	−3.5%
FANG+	−7.1%	−4.1%	−4.2%
Tracers NASDAQ100	−6.7%	−3.0%	−3.3%
フィジカルAI	−5.7%	−1.8%	−1.5%
（物差し）オルカン	−3.1%	−1.3%	−0.9%
（物差し）NASDAQ100	−6.7%	−3.0%	−3.3%

※毎日積立＝10月1日から27日まで、毎営業日に同じ金額を買った場合の計算。

同じファンドを持っていても、高値で買った人と積み立てた人の差は3〜6ポイント。
ノムラEMなら−11.7%と−6.0%、WCMなら−9.1%と−4.9%です。

積立の方が浅いのは、下がった日にも買っているから。
これは算数の話で、積立がうまいからではありません。
安値の日に買えた人はさらに浅いですが、どの日が安値かは後からしかわかりません。

ここで、ひとつ線を引きます。
「深く下がった今のうちに買えば、報われる」とは、僕には言えません。 この先どう動くかは、誰にもわからないからです。

言えるのは、ここまでの事実だけ。
上がった後にお金が集まる形は、WCMもグロオポDも記事に書いたとおりです。
純資産が39倍になったのは、成績が出た後でした。

→ WCM世界成長株厳選ファンド｜純資産が1年半で39倍、お金が入ったのは成績が出た後

下がってから買う人と、上がってから買う人。
同じファンドの中で、成績に幅が出る理由はそこにあります。

👉 ファンドの数字と、自分の数字は別。差を作っているのは、買った日です。

下がった月に買っていたのは誰か｜口数は、9本とも減っていなかった

「下がった＝みんな逃げている」と思いがちです。
純資産を見ると、確かに減っています。
FANG+は1兆5,009億円から1兆4,184億円へ、グロオポDは1兆4,409億円から1兆3,313億円へ。

でも、純資産が減るのは値下がりだけでも起きます。
持っている人の総量を見るには、口数（純資産÷基準価額）です。

ファンド	口数の変化（10月7日→27日）	純資産（億円）
フィデリティ・グロース・オポチュニティD	+4.0%	14,409→13,313
野村構造変化日本株	+2.9%	1,599→1,534
iFreeNEXT FANG+	+1.4%	15,009→14,184
モルガン・スタンレー フィジカルAI	+1.2%	2,202→2,101
WCM世界成長株厳選	+0.9%	5,822→5,285
ノムラ・エマージング・オープン	+0.03%（ほぼ横ばい）	2,128→1,879
楽天・テック12	+49%	20→28
Tracers NASDAQ100	+155%	6→13
auAMトリプル・NASDAQ100（10月15日→27日）	+60%	20→29
（物差し）オルカン	+0.9%	142,947→139,837
（物差し）S&P500	+0.7%	132,922→130,742

8本は口数が増え、ノムラEMはほぼ横ばい。
減ったファンドは1本もありませんでした。
純資産の減少は、値下がりの分です。

9本の中で見ると、ノムラEMだけは下旬に口数が減る日が続いています。
9本で一番深く下がったファンドで、売りが出始めた兆しかもしれません。
これは来月の表で確かめます。

フィジカルAIは、下がった日に買い増されていた

日経平均が−4.9%だった10月15日。
フィジカルAIの基準価額は−3.65%でした。
その日、口数は+0.165%。

下がった日に、買った人の方が多かった。
記事で書いた「マイナスでも売れ続ける」は、下げの中でも続いていました。

オルカンの「過去最大の資金流出」も、同じ日です。
10月15日に口数が−0.148%、金額にして約208億円。
純資産14兆円の0.15%で、翌16日からは買いに戻り、10月9日から27日の合計ではプラスでした。

👉 怖くなって売った分より、買った分の方が多かった。データで見える3週間の姿です。

下がらなかった側｜高配当・金・日本株はどうだったか

同じ3週間で、このブログで書いた他のファンドも見ておきます。

ファンド	高値→安値	高値→10月27日
楽天SCHD	0.0%（10月14日が高値）	+5.2%
オルカン高配当	0.0%	+2.8%
ニチハイ10	−0.6%	+0.4%
ひふみプラス	−5.4%	−5.0%
ピクテ・ゴールド（為替ヘッジなし）	−5.0%	−4.3%

高配当の3本は、下がっていません。
AI・半導体の比率が低く、今回の売りの外にいたからです。

ただ、「高配当が守った」とは書きません。
3週間の話で、為替も乗っています。
別の月に、逆のことが起きます。

金は、いっしょに下がりました。
有事に必ず上がるわけではない、と書いたとおりの動きです。

→ 金（ゴールド）投資は必要か｜リスク18%・“有事に買われない”安全資産の実像

僕の結論｜3週間の下げは、売る理由にも買う理由にもならない

9本の数字を並べて、僕が持っている人に渡したいのは1つの問いです。

「このファンドを、今日の値段で新しく買うか。」

買うなら、下がった今も続ける。
積立をしている人は、止めない。
10月の表で見たとおり、下がった日にも買っていた人の方が、同じファンドの中で浅く済んでいます。

買わないなら、含み損でも持ち続ける理由は同じだけ弱い。
乗り換え先は、市場平均です。
口座ごとの乗り換え方は、各ファンドの記事に書きました。

→ “下がったら買おう”は“上がったら買わない”と同じ｜インデックス投資家がタイミングを見ない理由

オルカンやS&P500の人は、−4%を「普通の月」として通り過ぎてください。
2024年夏の−16.8%に比べれば、4分の1以下です。

→ オルカン・S&P500・NASDAQ100どれがいい？18年比較で見えた「暴落の深さ」の順番

AIがバブルかどうかは、この記事では扱いません。
わからないからです。
不安な人には、ITバブルのときに何が起きたかを書いた記事があります。

→ 「AIバブルでは？」と不安なあなたへ｜ITバブルとの違いと、それでも積立を続けていい理由

この記事は、途中経過です。
月末ごとに、同じ物差しで表を更新します。
次の月に、この9本がどう動いたかを一緒に見てください。

👉 下落は、売る理由にも買う理由にもならない。判断の材料は「今日の値段で買うか」、それだけです。

まとめ｜10月の実測、9本と物差し

この記事の数字は、2026年10月27日までの基準価額と純資産にもとづく過去の実測です。この先の値動きを示すものではありません。売るか持つかは、ご自身の数字と考えで判断してください。

【本記事の注記】

各ファンドの基準価額・純資産総額は、投資信託協会「投信総合検索ライブラリー」が公表する日次データ（2026年10月27日まで）によります。
下げ幅は分配金を再投資したものとして計算し、口数は純資産総額を基準価額で割った筆者の推計です。

「毎日積立」は10月1日から27日まで毎営業日に同額を買った場合の計算で、購入時手数料は含みません。
10月14日・15日・22日の市場の出来事はBloomberg・日本経済新聞・NHK・OANDAの報道によります。
いずれも過去の数字で、将来の成績を示すものではありません。

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10月の表で一番深く下がったのは、半年前に「新興国の成長」で売られたファンドでした。テーマで売られる商品が、なぜ市場平均に勝ち続けられないのか。その理由を50年かけて実証してきたのが、バートン・マルキールの『ウォール街のランダム・ウォーカー』です。
僕がテーマ型を買わないと決めた根っこは、この本にあります。下がった今、持っているファンドを売るか迷っている人にこそ、「なぜ市場平均なのか」を腹に落としてから決めてほしい。そのための1冊です。

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