ニチハイ10は「高配当」の名前で選ぶな｜ニッセイ日本高配当トップ10の看板4.0%と、中身は超大型株10社

「日本の超大型株」×「高い配当利回り」×「10社均等投資」。

2026年10月6日設定の、ニッセイアセットマネジメントの新ファンド「ニチハイ10」の看板です。
運用会社のファンドレポートを開くと、1ページ目に大きく「4.0%」と配当利回りが載っています。

結論から言うと、僕は買いません。

名前の「高配当」と看板の「4.0%」を外して中身を読むと、残るのは「日本の超大型株10社を、SBI日本高配当の約3倍のコストで持つ商品」でした。

信託報酬は年0.319%。
同じ日本の高配当株に投資するSBI日本高配当株式ファンドは、0.099%です。
100万円あたり、毎年約2,200円の差がつきます。

ニチハイ10（ニッセイ・S日本超大型高配当株式トップ10）とは｜基本スペック

まず、商品の骨格から。

項目	内容
正式名	ニッセイ・S日本超大型高配当株式トップ10インデックスファンド（年4回決算型）＜購入・換金手数料なし＞
愛称	ニチハイ10
運用会社	ニッセイアセットマネジメント
設定日	2026年10月6日
連動する指数	Solactive Japan Super Large Cap High Dividend 10 インデックス（配当込み）
信託報酬	年0.319%（税込）
購入・換金手数料	なし
決算	年4回（2・5・8・11月の15日）。初回は2027年2月15日
NISA	成長投資枠
主な販売会社	SBI証券・楽天証券・マネックス証券

※ニッセイアセットマネジメント プレスリリース（2026年9月8日）・ファンドレポート（2026年9月24日）より

一言でいえば、「日本の超大型株から、配当利回りが高い10社を選んで、同じ金額ずつ持つインデックスファンド」です。

7月に出た「ダウハイ10」（NYダウの高配当10社）と同じシリーズで、信託報酬も同じ0.319%。
米国版の中身とコストは、こちらで検証しています。

→ ダウハイ10は買い？NYダウ高配当10銘柄の中身と、新ファンドを見抜く3つのチェック

今回は日本版。
資料を読んで、目に留まった点が2つありました。

ニチハイ10の「4.0%」は過去5年の平均｜今の利回りは日経高配当50より低い

ファンドレポートの1ページ目で、大きく載っている数字が「4.0%」です。
横に「（2026年6月末時点）」とあるので、ぱっと見では6月末の利回りに読めます。

ただ、数字のすぐ上には、こう書かれています。

「ニチハイ10指数の過去5年間の平均配当利回り」

つまり4.0%は、いまの利回りではありません。
過去5年分を、四半期ごとに平均した数字です。

では、いまの利回りはいくつか。
同じ資料の3ページ目に、日本の主な高配当指数と並べた表がありました。

3ページ目の比較表	配当利回り
ニチハイ10指数	3.6%（2026年6月末時点）
日経平均高配当株50指数	3.7%
MSCIジャパン高配当利回り指数	3.0%

※ニッセイアセットマネジメント ファンドレポート（2026年9月24日）3ページの比較表より。「2026年6月末時点」と添えられているのはニチハイ10指数だけで、表全体は2026年7月末時点の表記です

「高配当トップ10」を名乗る指数の今の利回りは、50社に分散した日経平均高配当株50より低い。

同じ資料の1ページ目と3ページ目で、0.4ポイントの差。
どちらの数字も、間違いではありません。
ただ、名前と大きな数字から受ける印象は、中身の数字とずれています。

名前と中身がずれている商品は、これが初めてではありません。
「オルカン」の名前がついた高配当ファンドも、中身は別物でした。

→ オルカン高配当の評判は？｜「オルカン」の名前がついていても、それはSlimシリーズではない

この表は、別のことも教えてくれます。
日本の高配当指数の利回りは、どれも3.0%から3.7%の間。
「トップ10」に絞っても、飛び抜けた数字にはなっていません。

なぜそうなるのか。
答えは、10社の選び方にあります。

ニチハイ10の中身は「高配当株」より「超大型株」｜候補は時価総額上位30社だけ

ニチハイ10の10社は、4段階で選ばれます。

• 日本株全体から、過去3年のうち1年でも赤字だった会社を除く
• 過去6ヶ月の売買が多い上位100社に絞る
• そのうち時価総額が大きい上位30社に絞る
• その30社の中で、配当利回りが高い10社を選ぶ

ポイントは3番目です。

利回りで選ぶより先に、会社の大きさで30社まで絞っている。
配当利回りを比べるのは、その30社の中だけです。

だから、高配当ファンドではあまり見かけない会社も入ってきます。
2026年7月末の10社がこちらです。

銘柄	比率
三菱UFJフィナンシャル・グループ	12.5%
三井住友フィナンシャルグループ	12.4%
日本たばこ産業	10.8%
東京海上ホールディングス	10.1%
KDDI	9.8%
ソフトバンク	9.7%
武田薬品工業	8.9%
トヨタ自動車	8.9%
NTT	8.9%
任天堂	8.0%

※ニッセイアセットマネジメント ファンドレポート（2026年9月24日）4ページより。2026年7月末時点の指数の構成

任天堂とトヨタ。
日本を代表する会社ですが、「高配当株」と聞いて最初に思い浮かぶ顔ぶれではないはずです。

業種で見ると、偏りがはっきりします。
通信（KDDI・ソフトバンク・NTT）が28.3%、銀行（三菱UFJ・三井住友）が25.0%。
この2業種だけで約53%です。

もう1つ、表の比率に注目してください。
10社は年1回、4月に10%ずつへ揃え直すルールなのに、7月末には銀行2社が12%台まで膨らんでいます。
株価が上がった銘柄の比率が、そのまま大きくなるからです。

👉 ニチハイ10は「高配当株ファンド」というより、「日本の超大型株30社から、利回りが相対的に高い10社を持つファンド」です。

10社しかないので、1社が減配すれば、ファンドの約10%がその影響を受けます。

過去10年の年率20.1%は、ファンドの実績ではない

ファンドレポートの5ページ目は、過去10年（2016年7月末〜2026年7月末）の成績です。
ニチハイ10指数は年率20.1%。
日経平均高配当株50指数の18.9%、MSCIジャパン高配当利回り指数の15.6%を上回りました。

ただし、これはファンドの実績ではありません。
指数のルールを過去のデータに当てはめた計算で、資料にもそう明記されています。

同じ表をもう一度見ると、3つの高配当指数はどれも年率15〜20%。
この10年は、日本の高配当株全体が強かった期間でした。
その中でついた1.2ポイントの差が、次の10年も続く保証はありません。

高配当が欲しいなら、ニチハイ10よりSBI日本高配当｜コストは3分の1・銘柄は11倍

日本の高配当株を持ちたい人が比べそうな3本を、表にしました。

	ニチハイ10	日経高配当50 （ETF・1489）	SBI日本高配当株式（分配） ファンド（年4回決算型）
信託報酬	0.319%	0.308%	0.099%
銘柄数	10	50	111
配当利回り	3.6%※1	3.7%※1	2.98%※2
純資産	10月6日設定	5,454.7億円	2,354億円
形	投資信託	ETF （取引所で株と同じように売買）	投資信託
決算	年4回	年4回	年4回

※1 指数の配当利回り（ニッセイアセットマネジメント ファンドレポートの比較表。ニチハイ10は2026年6月末時点、表全体は2026年7月末時点の表記）
※2 ファンドの過去12ヶ月の実績配当÷基準日の株価（2026年8月末・SBIアセットマネジメント月次レポート）。※1とは計算の仕方と時点が違うため、単純には比べられません
※信託報酬は各社公式資料。純資産は1489が2026年10月2日、SBIが2026年8月31日時点

まず、日経高配当50から。

コストはほぼ同じ（0.308%と0.319%）。
利回りは日経高配当50のほうが高く、銘柄数も5倍です。
ニチハイ10が勝っている欄は、1つもありません。

次は、SBI日本高配当です。

コストは約3分の1で、銘柄数は11倍。
ただし配当利回りは2.98%と、表の中でいちばん低く見えます。
計算の仕方が違うので単純には比べられませんが、配当の量だけなら、いまはニチハイ10のほうが多いかもしれません。

それでも、僕はニチハイ10よりSBIを選びます。
理由は3つです。

1つ目は、差の性質。
利回りの差は「その年の10社」で決まる数字で、毎年4月に顔ぶれが入れ替わります。
コストの差（年0.22%）のほうは、入れ替わりません。

2つ目は、銘柄数。
10社と111社では、1社の減配や業績悪化が全体に響く大きさが違います。

3つ目は、配当の出どころ。
分配金はファンドの財産から支払われるので、出た分だけ基準価額は下がります。

これはニチハイ10のファンドレポートにも書かれています。
利回りが高ければその分だけ得、とはなりません。

👉 利回りの差は年ごとに変わる。コストの差は、毎年確実に効く。

コストは信託報酬だけで終わりません。
売買の手数料などの隠れコストは、初回決算（2027年2月）のあとの運用報告書で初めて数字になります。

→ 投資信託の隠れコストとは？信託報酬では見えない実質コストの中身と見方

気になるのは、ファンドの規模です。
7月に設定された兄弟ファンドのダウハイ10は、10月2日時点で純資産4.92億円。
7月末の約4.7億円から、2ヶ月でほとんど増えていません。

規模が育たないファンドは、固定的にかかる費用の負担が重くなり、信託報酬の引き下げも期待しにくくなります。

ニッセイの日本高配当ファンド、ニチハイ10は買いか｜僕の結論

僕は、ニチハイ10を買いません。

高配当株が悪いのではありません。
「高配当トップ10」の名前と、「4.0%」の看板。
そこから受ける印象と、資料に書かれた中身が、ずれているからです。

利回りは日本の高配当指数と横並びで、中身は超大型株、コストはSBI日本高配当の約3倍でした。
そのうえで、どうするか。

日本の高配当株がどうしても欲しいなら、せめてSBI日本高配当です。
コストが低く、111社に分かれています。

ただ、日本の高配当ファンドを資産形成の柱にするかどうかは、別の問題です。
日本は高配当株の選択肢そのものが少なく、どのファンドも似た顔ぶれになります。

→ 高配当”日本株”ファンドは買いか？｜低コストのSBI・Tracersでも、僕がおすすめしない理由

配当にこだわらないなら、市場全体に低コストで投資するインデックスファンドで十分です。

まとめ

新しいファンドの資料を開いたら、大きな数字のそばにある説明まで読んでください。
それが「いま」の数字なのか、「過去の平均」なのか、「指数を過去に当てはめた計算」なのか。
それだけで、名前と看板に引っぱられる買い物は、かなり減らせます。

ファンド選び全体の考え方は、こちらにまとめています。

→ 投資信託の選び方｜結局どれを選べばいい？“指数で決まり、商品で差がつく”2つの判断軸

【本記事の注記】

ニチハイ10の数字は、ニッセイアセットマネジメントのプレスリリース（2026年9月8日）とファンドレポート（2026年9月24日）によります。
比較表の配当利回りは、ニチハイ10指数にだけ「2026年6月末時点」と添えられており、表全体は2026年7月末時点の表記です。

構成銘柄・比率は2026年7月末時点の指数の構成で、ファンドが実際に組み入れる銘柄を示すものではありません。
過去10年のリターンは指数のルールを過去のデータに当てはめた計算で、ファンドの運用実績ではありません。
SBI日本高配当株式（分配）ファンド（年4回決算型）はSBIアセットマネジメント月次レポート（2026年8月31日基準）、日経高配当50（NEXT FUNDS 日経平均高配当株50指数連動型上場投信・1489）はNEXT FUNDS公式サイト（2026年10月2日基準）、ダウハイ10の純資産はみんかぶ投資信託の掲載値（2026年10月2日基準）によります。

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