ゼロカン（SBI）とは｜信託報酬0%の「ゼロ」は誰が払っているのか。実質コストと、親が先に決めること

「信託報酬0.00%」

10月1日、SBI証券がこどもNISA専用の投資信託「ゼロカン」を発表しました。
中身は全世界株式のインデックス。
運用の対価を、1円も取らない。

正直、すごい商品が出たと思いました。
eMAXIS Slimが0.05775%まで下げてきた競争の先に、ついにゼロが来た。
同じ日に、こどもNISAの口座開設の事前受付が各社で始まっています。

結論から言います。

これは本物の低コスト化で、素直に歓迎していい。
ただ、僕はすぐには飛びつきません。

理由は3つあります。
ゼロにできる理由を、まだ確かめていないこと。

「ゼロ」で確定しているのは信託報酬だけで、監査報酬や保管費用の大きさは、ファンドの規模が決めること。
そして、Slimとの差は月1万円×18年で約2万円で、決め手はコストより親の口座にあること。

この記事では、ゼロカンと、同じ日に設定される一般向けの「SBIオールカントリー」（信託報酬0.055%）の中身を確かめます。
そのうえで、僕なら何を見てから決めるかを書きます。

ゼロカンとは｜こどもNISA専用・信託報酬0%・買えるのはSBI証券だけ

まず、商品の骨格を並べます。

項目	ゼロカン	SBIオールカントリー
正式名	SBI・ゼロ・オールカントリー・インデックス・ファンド	SBI・オールカントリー・インデックス・ファンド
連動する指数	MSCI オール・カントリー・ワールド・インデックス（配当込み・円換算）	同じ
信託報酬（年・税込）	0.00%	0.055%
買える口座	こどもNISA（つみたて投資枠）のみ	NISA成長投資枠・つみたて投資枠・課税口座
設定日	2026年11月17日	2026年11月17日（当初申込 10月19日〜11月16日）
販売会社	SBI証券	SBI証券
運用会社	SBIアセットマネジメント（運用の一部をステート・ストリートに委託）	同じ

※SBIアセットマネジメント・SBI証券の2026年10月1日発表資料より。販売会社は10月1日時点

2本は同じマザーファンドで運用されます。
中身は同じで、違うのは「誰が買えるか」と「信託報酬」だけです。

ゼロカンを買えるのは、SBI証券のこどもNISA口座だけです。
制度が始まる2027年1月より前には申し込めません。
楽天証券やマネックス証券では、いまのところ買えません。

18歳になると、こどもNISAの残高は通常のNISAへ引き継がれます。
ゼロカンはそのまま、信託報酬0%で持ち続けられます。
新しく積み立てる分は、SBIオールカントリーなど別の商品になります。

SBIの全世界株式ファンドは、これで4本目です。
雪だるま（約0.10%）とSBI・V（約0.12%）はETFを通じた運用でした。
今回の2本は、MSCIの指数に直接連動させる初めての商品です。

👉 ゼロカンは「0〜17歳の子を持つ、SBI証券ユーザー」だけの商品。それ以外の人に関係があるのは、SBIオールカントリーの方です。

信託報酬0%の「ゼロ」は誰が払っているのか

信託報酬は、運用会社・受託銀行・販売会社の3者が受け取る、運用の対価です。
これをゼロにしても、指数に連動させる作業も、株を保管する作業も、なくなりません。

では、誰が払っているのか。

答えは、SBI証券の販促費です。

SBI証券は2023年9月に国内株の売買手数料をゼロにしました。
「ゼロ革命」と名付けて、米国株の手数料、ドル円の為替手数料と、ゼロを3回積み上げてきた。
今回はその第4弾で、初めて投資信託の信託報酬に手を伸ばしました。

狙いはNISA口座の開設だと、僕は見ています。
こどもNISAは、親の口座がある証券会社で開きます。
子の口座を取れば、親の口座も、18歳以降に子が自分で積み立てる口座も、一緒についてくる。

同じマザーファンドのSBIオールカントリーは、0.055%の信託報酬を取ります。
運用の仕組みはゼロカンと共通なので、ゼロカンを1本増やしても運用会社の手間はほとんど増えません。
ゼロカンで集めた口座が、こちらの商品や、他の有料商品で収益になる設計です。

もう一つ、運用会社側の事情もあります。
SBIグループは2026年5月、ステート・ストリートと合弁会社をつくる基本合意を結びました。
その第1弾「SBI NASDAQ100」（信託報酬0.1958%）は、設定から63営業日で純資産1,000億円を集めています。

最安で出して、規模を一気に取る。
ゼロカンは、この型の2本目です。

ここまでは、悪い話ではありません。
販促費で安くなった商品を使うのは、読者にとって得です。

ただ、販促費はいつか回収されます。
ゼロカン自体は18歳以降も0%のまま持てるので、回収はこのファンドからではありません。

18歳以降もSBI証券で口座を維持し、別の商品を買ってもらう。
その受け皿として用意されたのがSBIオールカントリーで、いまの情報では、これも悪い商品には見えません。

だから僕は「囲い込まれる側だ」と知ったうえで、見極めることにしています。

👉 ゼロは慈善ではなく販促費です。払っているのはSBI証券で、回収先はこの先に買う別の商品。それを知ったうえで見極める。

ゼロカンのデメリット｜実質コストはゼロではない。決めるのは「規模」

ここが、この記事で一番伝えたいことです。

SBIアセットマネジメントの発表資料には、こう書いてあります。
信託報酬とは別に、監査報酬、売買委託手数料、信託事務の諸費用、外貨建て資産の保管費用などが、信託財産から差し引かれる。
そして「事前に料率、上限額などを示すことができない」。

つまり「ゼロ」で確定しているのは、信託報酬だけです。
残りの費用は、運用が始まってみないとわかりません。

その大きさを決めるのは、ファンドの規模です。

監査報酬や書類の作成費は、純資産が10億円でも1兆円でも、大きくは変わりません。
固定費だからです。
純資産が小さいうちは、この固定費が1口あたりに重くのしかかります。

実例があります。
オルカンの20本を比べた記事で、信託報酬が同じ0.05775%の2本の総経費率（1年間に実際にかかったコストの率）を並べました。

ファンド	信託報酬	総経費率（直近期）	純資産
eMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー）	0.05775%	0.07%	14.0兆円
Tracers MSCIオール・カントリー	0.05775%	0.12%	131億円

※各ファンドの直近の交付運用報告書より。純資産は2026年9月28日時点

同じ信託報酬なのに、Tracersの総経費率は約2倍です。
差の中身は保管費用や印刷費用で、131億円の規模では固定費が薄まらないからです。

→ オルカンの実質コストはいくら？NISAで買える20本を比較、迷ったらこの2本

ゼロカンは、設定直後は純資産がゼロから始まります。
こどもNISAの販売開始は2027年1月で、最初の1年は規模が小さい時期が続きます。
その間の総経費率が、Tracers級の0.1%台になる可能性は、否定できません。

この話題性なら、純資産は十分に集まりそうです。
それでも、集まったことが数字で見えてからで遅くありません。

答えが出るのは、第1期の運用報告書です。
決算日によりますが、2027年の終わりから2028年にかけてです。

👉 「ゼロ」で確定しているのは信託報酬だけ。実質コストの答えは、2028年の運用報告書に出ます。

Slimの0.05775%は上限。段階制とポイントで、実質負担は約0.05%

もう一つ、見落としやすい数字があります。
Slimの0.05775%は「以内」の上限で、純資産に応じて下がる段階制です。
5,000億円以上の部分は0.05764%、1兆円以上の部分は0.05753%。

純資産14兆円の今、実際に差し引かれている率は約0.0575%です。
差は小さく見えますが、「上限の数字」で比べると差を大きく見積もることになります。

さらにSBI証券で投資信託を持つと、残高に応じてポイントが付きます（投信マイレージ）。
Slim 全世界株式の付与率は、年0.0175%です（2026年10月2日時点）。

Slimの総経費率0.07%から、このポイントを引くと約0.05%。
SBI証券でSlimを持っている人の実質負担は、すでにここまで下がっています。

ゼロカンやSBIオールカントリーにポイントが付くかは、10月3日時点で発表されていません。
「ゼロ」と「0.05%」の差は、ポイントの有無で、さらに縮むかもしれません。

目論見書で確認する4つのこと

ゼロカンの交付目論見書は、10月3日時点で公開されていません。
設定前には出るので、申し込む前に次の4つを見てください。

• その他費用の文言と、過去に似た商品で実際にかかった率
• 繰上償還の条件（純資産が何億円を下回ったら運用を終えられるか）
• 信託報酬0%を、将来変更できる条項があるか
• 運用の方式（現物株式か、先物を使うか）

3つ目が、僕が一番気にしている点です。
販促費としてのゼロは、販促が終われば見直されることがあります。
約款にどう書いてあるかで、「ずっとゼロ」の重みが変わります。

eMAXIS Slimとの差は、月1万円×18年でいくらか

では、ゼロとSlimの差は、金額にするとどれくらいか。
年5%で運用できたと仮定して、コスト差のぶんだけ最終的な資産が減る計算をしました。

毎月の積立	コスト差0.0575%（Slimの実際の信託報酬ぶん）	コスト差0.07%（Slimの総経費率ぶん）
1万円	約2.1万円	約2.5万円
3万円	約6.2万円	約7.6万円
5万円（枠の上限）	約10.4万円	約12.6万円

※18年間の積立・年5%・月複利・コストは毎月控除として僕が計算。Slimの信託報酬は純資産14兆円時点の段階制の実効率（約0.0575%）。ゼロカン側のその他費用は0と仮定した、ゼロカンに最も有利な条件

月1万円を18年積み立てて、差は約2万円です。
枠の上限の月5万円でも、約10万円。
最終的な資産は約1,750万円なので、0.6%ほどの差です。

これは、ゼロカン側のその他費用をゼロと置いた、最も有利な計算です。
前の章のとおり、設定直後のその他費用がTracers級なら、この差はさらに縮みます。

差より大きいのは、別のところにあります。
600万円の枠を何年で埋められるか。
12歳まで引き出せない設計に、家計が耐えられるか。

こどもNISAの落とし穴は、別の記事で整理しています。

→ こどもNISAとは｜いつから始まる？2027年開始と引き出し制限の落とし穴

👉 18年で2万円の差は、月1万円の積立を1ヶ月早く始めれば消える大きさです。

決め手はコストではなく「親の口座」｜楽天ユーザーはSBIに移るべきか

「ゼロカン 楽天」で検索している人が、すでにいます。
楽天証券で買えるのか、楽天からSBIに移るべきか、という疑問です。

答えは、移らなくていい、です。

こどもNISAは、親権者の口座がある証券会社で開きます。
ゼロカンのために親がSBIへ移ると、楽天カードでの積立、楽天銀行との連携、親のNISAの引っ越しが、まとめて動きます。
親のNISAの中身を売って移すと、課税口座なら税金が、NISAなら枠の空き待ちが発生します。

→ NISAと特定口座の使い分け｜まとまったお金は「来年の枠」を待たずに動かす

楽天証券なら、楽天オルカン（信託報酬0.0561%）があります。
Slimもあります。
どちらもゼロカンと同じ「最安クラスタ」の商品で、運用成績では見分けがつきません。

オルカン20本を比べたときの選び方は、こうでした。
まず最安のコストの層に絞り、次に純資産の規模で見て、最後に自分の証券口座やポイントの使い勝手で決める。

ゼロカン・SBIオールカントリー・Slim・楽天オルカンは、全員が最初の層に入っています。

だから、差がつくのは商品ではなく、親の設計の方です。

場合分け：親の口座がどこにあるか

• 親の主口座がSBI証券：ゼロカンを候補に入れていい。ただし申込前に目論見書を読み、第1期の総経費率と純資産の動きを見てから積立先を変える手もある
• 親の主口座が楽天証券：楽天オルカンかSlimで十分。ゼロカンのために移らない
• 親のNISAがまだ埋まっていない：子の口座より先に、親のNISAを埋める。教育費でも、器は親のNISAが先

→ 教育資金でも、器は「子のNISA」より「親のNISA」が先。こどもNISAで悩む前に

僕ならこうする

うちは夫婦とも、主口座は楽天証券です。
僕はSBI証券の口座も持っていますが、積立の中心は楽天に置いています。

息子はもう対象の年齢ではないので、僕がゼロカンを買うことはありません。
それでも「もし今、小さい子がいたら」と考えてみました。

結論は、こうです。
親のNISAが先。
そのうえで資産形成に余裕があれば、ゼロカンは候補に入れる。

ただし買う前に目論見書を読み、純資産の増え方と第1期のコスト実績を見てから、積立先を変えるかどうか決める。

最初から全部をゼロカンにはしません。
今のオルカンの積立をそのまま続けて、実績が出てから乗り換えを考える。

商品が良さそうに見えても、お金を先に動かさない。
これが、僕の線の引き方です。

👉 子のファンドを選ぶ前に決めるのは、親の証券会社と、親のNISAが埋まっているかの2つです。

SBIオールカントリー（0.055%）へ、Slimから乗り換えるべきか

最後に、子がいない人、子が18歳以上の人に関係がある方の話です。

SBIオールカントリーの信託報酬は0.055%。
Slimは上限が0.05775%で、14兆円の今の実際の率は約0.0575%。
差は年0.0025%、100万円を持っていて年25円です。

すでにSlimを持っている人が、この差のために乗り換える理由はありません。
課税口座なら売却で税金がかかり、NISAなら売った枠が戻るのは翌年です。
25円のために払う代償としては、大きすぎます。

→ 特定口座のインデックスファンドはNISAに移すべきか

これから新しく買う人も、急ぐ必要はありません。
SBIオールカントリーの総経費率は、第1期の運用報告書が出るまでわかりません。

一方でSlimの14兆円という規模は、固定費がほぼ消えた状態です。
0.0025%の信託報酬の差を、規模の差が逆転する可能性は十分にあります。

僕は、今のポートフォリオをSBIオールカントリーに変えることはしません。
規模が答えを出すまで、動かない。
それだけです。

👉 乗り換えない。選ぶなら、規模が答えを出してからで遅くない。

まとめ｜ゼロを歓迎して、構造を知って、親の口座から決める

ゼロカンについて、この記事の内容を整理します。

信託報酬がゼロになったこと自体は、投資家にとって良いニュースです。
ここまで下がった競争の恩恵を、素直に受け取っていい。

ただ、ゼロの裏には、ゼロにできる理由があります。
その理由を知ったうえで、目論見書を読み、規模の動きを見て、それから決める。
商品が先ではなく、親の設計が先です。

【本記事の注記】

商品の内容は、SBIアセットマネジメントとSBI証券の2026年10月1日の発表資料にもとづきます。
交付目論見書は執筆時点（2026年10月3日）で未公開のため、その他費用・繰上償還条件・信託報酬の変更条項は目論見書で必ず確認してください。

投信マイレージの付与率は2026年10月2日時点のSBI証券の案内による。
試算は年5%・月複利の仮定で、将来の成果を示すものではありません。

📚 「ゼロか、0.05%か」で迷わなくなる1冊

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信託報酬がゼロと聞くと、コストで選ぶ軸がぐらつきます。
どこまでがコストの差で、どこからが設計の差なのか。

この本は、eMAXIS Slimシリーズを作った当事者が、低コスト競争の内側から「何を基準に、どう持ち続けるか」を書いた1冊です。

僕がオルカン20本を比べたあとに読んで、コストの先にある判断軸が定まりました。

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